但斌:暂停IPO不治本 整个创业板净利润=茅台净利

2019-07-18 09:27

原标题:但斌:为什么600元的茅台也很便宜;为什么IPO不能停;好地段的房子不要卖!

中国基金报记者 燕西

在微博坐拥1117万粉丝,且因茅台股价创新高而屡上头条的但斌,是近来私募界的“网红”人物。

近期,中国基金报记者向但斌进行专访,他不仅详细谈了他对茅台的看法,还分析中国创业板下跌的原因,中国投资者为何总是亏损,此外,还讨论了IPO是否该降速、漂亮50是否有泡沫等等。也分享了他对房子的看法、投资上最大的感受。

问:为什么美国股市屡创新高?

答:美国纳斯达克指数最近持续创造历史新高,美国很多好股票、蓝筹股也在持续创新高,如亚马逊也突破了一千美元股价。主要是由于美国是一个完全就是有出有进的市场,在纳斯达克每年上市的公司300家到500家,同时退的公司是300家到500家,这意味着美国市场是一个正循环的、扶优劣态的市场,上市、退市并不妨碍这个市场有活力的表现,在这样的基础上才孕育出像微软、亚马逊这样的公司。

全球任何的成熟市场,美国也好,或者在香港也好,或者在日本也好,都是蓝筹股的天下。像纳斯达克,它的5只股票占了整个市场42%的份额。那我们呢?我们市场的是高度分散的,当然除了茅台这一只。很多人质疑在中国买茅台的股民都是乱七八糟的、茅台是腐败酒什么的,但问题是茅台一个股票利润是整个创业板所有股票利润之和。而整个创业板的总市值是多少?茅台的市值才多少?(注:2017年一季度茅台净利润65.45亿,创业板88.79亿元;而目前创业板总市值19809.89亿元,而茅台的总市值5866亿元)。一只股票的净利润是整个板块的净利润之和,到底谁值钱?

而美国的创业板--纳斯达克指数却不一样,我们说它是蓝筹股,是互联网蓝筹股。但我们看看它的成分,中国最好的互联网企业都在里头。换句话说,如果腾讯、阿里巴巴、网易、百度、好未来、京东、陌陌这些公司都能够在A股上市的话,那现在的我们创业板的涨幅比美国的纳斯达克还要多!

中国最好的互联网公司都不在A股上市,整个创业板的净利润=茅台净利润。

所以我认为那些呼吁减缓上市、或者说停止新股发行的人,是逆历史潮流、推历史的倒车。中国已经到了这个历史阶段,要大国崛起,大国崛起的标志是什么?那你想想,美国是大国,它很有自信,它可以让你的腾讯,让你的阿里巴巴,让你的百度,让你的陌陌,让你中国最好的企业可以到美国上市,那中国作为一个大国崛起,如果有这种胸怀,为什么我们不能欢迎谷歌、亚马逊、Facebook来中国上市呢?网易在美国涨了2600倍,谁赚钱了,美国人赚钱了,美国人可以赚中国人的网易2600倍的回报,那为什么中国人不能让谷歌、亚马逊、Facebook,或者未来的这些公司来中国上市呢?中国人也赚美国,赚全世界伟大企业的钱,这才是大国胸怀。

不过总的来说,世界演化的方向是更国际化,更符合常识的变化方向,这些制度的变化都能够解决的话,中国的A股市场也会向美国的市场一样,让这些投资者获得好的收益。

中国资本市场发展20多年,从幼年期到儿童期,而因为中国的发展比较快,学习精神比较强,如今也该到青年期、成熟期了。那么在这样过程中发展,很多人说是A股要港股化,还是港股A股化?我认为肯定是A股港股化,或者是国际化。

问:为什么大部分中国投资者是亏损的?

答:买100倍市盈率的低利润公司,不亏损天理难容

过去这么多年里,A股无论是牛市还是熊市,老百姓经常亏损累累,为什么?因为我们市场的估值是太高了。我们的A股可以说是全世界最贵的股票,A股市场平均中位数是70倍,如果你想在这个70倍的公司里面赚钱是非常困难的。一个最好的上市公司,市盈率从108倍跌到8.8倍,怎么来弥补市盈率损失。

而高估值就是上市公司的供给很小,需求很大,像我们新股一上市,新股打开通常市盈率都高达一百倍、两百倍了,可能透支了企业一百年、两百年的利润了,那还怎么做投资?只能是投机了。

如今的情况,供给量越来越大,上市公司维持不了这个估值了,而在这20多年形成投机习惯的这些浑水摸鱼的投机分子就无所适应了,以往赚钱的套路不灵了、开始亏损了。确实你买了一百倍市盈率的上市公司,那不亏损确确实实也没有天理。

为什么买茅台是没有亏损的?因为茅台实际上它是创造财富的。在中位数70的市盈率里面,有多少公司像茅台一样,10年利润增加10倍?如果翻开历史长河,80%的公司不是创造财富,是毁灭财富。不过我们也犯过错误,比如茅台在2007年100倍市盈率的时候,也跌61%,但是它跌完以后,它的利润又增长了,它的利润增长可以弥补它水平估值比较高的,但是茅台是少数企业,绝大多数的公司是弥补不了那么高的市盈率,所以大多数人是亏损。

问:你是旗帜鲜明地支持IPO常态化,但也有很多人提出供需需要平衡,你怎么看?

答:暂停新股上市治标不治本,市场改革一定是迎难而上的。

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